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第17章 关注机构投资者持仓与动向（第5页）

然而，并非所有机构投资者都倾向于高频率交易。

一些长期投资型机构投资者，如养老基金和部分价值型公募基金，他们的交易频率相对较低，更注重资产的长期配置和价值持有。

这些机构投资者基于对企业基本面的深入研究和长期投资理念，认为企业的价值是由其长期盈利能力、市场竞争力、行业地位等因素决定的，而不是短期的股价波动。

例如，挪威主权财富基金作为全球最大的养老基金之一，其投资策略注重长期价值投资和全球资产分散配置。

在股票投资方面，它会深入研究企业的可持续发展能力、公司治理结构、社会责任履行情况等因素，选择具有长期竞争优势的企业进行投资，并长期持有。

即使在市场短期波动较大的情况下，只要企业的基本面没有发生重大变化，它也不会轻易卖出股票。

这种长期投资型机构投资者的存在使得市场在长期趋势上更具稳定性，反映出市场共识中的长期价值投资理念，即投资者更关注企业的长期发展潜力和内在价值，愿意通过长期持有优质企业的股票来分享企业成长带来的红利，而不是被短期市场情绪所左右。

（三）协同交易对市场趋势的强化与引导机构投资者之间有时会出现协同交易行为，这种行为对市场趋势的强化和市场共识的形成有着显着影响。

协同交易可能是基于共同的研究判断、行业投资策略或者宏观经济形势分析。

在宏观经济政策宽松时期，货币供应量增加，利率下降，许多机构投资者可能会同时判断股票市场将迎来上涨行情，从而协同增加股票持仓。

例如，在2020年全球央行实施大规模货币宽松政策以应对新冠疫情冲击央行各国央行纷纷降息并推出量化宽松计划，向市场注入大量流动性。

众多机构投资者，包括公募基金、私募基金、保险资金等，基于对宏观经济形势和货币政策的分析，认为股票市场将受益于流动性宽松而上涨。

于是，他们纷纷加大对股票资产的配置，大量买入股票。

这种协同行为导致大量资金同时涌入市场，推动股价快速上涨，形成明显的市场上升趋势。

从市场数据来看，在这一时期，全球主要股票市场指数如美国的道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数，中国的上证指数、深证成指等均出现了大幅上涨，成交量也显着增加，反映出市场资金的充裕和投资者的乐观情绪。

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又如，在某个新兴行业受到政策大力扶持时，不同类型的机构投资者可能会基于对政策红利的预期，协同投资该行业的相关股票。

以我国的光伏行业为例，随着国家对可再生能源政策支持力度的不断加大，出台了一系列补贴政策、产业规划和准入标准等政策措施。

公募基金、私募基金、保险资金等多种机构投资者纷纷看好光伏行业的发展前景，认为在政策的推动下，光伏企业将迎来快速发展机遇，盈利能力将显着提升。

于是，他们协同布局光伏企业，大量资金涌入光伏行业。

从行业数据来看，在政策支持期间，我国光伏行业的装机容量逐年大幅增加，光伏企业的营业收入和净利润也呈现出快速增长的态势。

机构投资者的协同投资行为使得光伏行业在短期内获得了大量资金支持，行业发展迅速，股价整体大幅上涨，进一步强化了市场对光伏行业的乐观共识，吸引更多投资者和资金关注该行业，推动行业在较长一段时间内保持高速发展态势，成为市场的热点投资领域之一。

五、不同市场环境下机构投资者持仓和动向与市场共识（一）牛市环境中的乐观共识与积极持仓在牛市环境中，市场整体呈现上涨趋势，投资者情绪乐观，资金大量涌入市场。

机构投资者在牛市中的持仓和动向具有鲜明特点，并深刻影响市场共识。

首先，机构投资者的股票持仓比例通常会显着提高。

随着市场行情的不断上扬，机构投资者基于对市场趋势的判断和盈利预期，会加大对股票资产的配置。

例如，在2015年上半年我国a股市场的牛市行情中，许多公募基金不断提高股票仓位，一些原本股票仓位在60左右的混合型基金将仓位提升至90甚至更高。

这种持仓行为反映了机构投资者对牛市行情的乐观共识，他们认为市场将继续上涨，股票投资将带来丰厚的回报。

同时，机构投资者的大量买入行为也进一步推动了股价的上涨，因为大量资金持续流入股票市场，增加了市场的需求，推动股票价格不断攀升。

其次，机构投资者在牛市中更倾向于追逐市场热点和成长型股票。

在牛市期间，新兴产业和高成长企业往往受到市场的热烈追捧，机构投资者会积极布局这些领域。

例如，当时的互联网金融、虚拟现实等新兴概念板块成为机构投资者的重点关注对象。

众多机构纷纷买入相关股票，使得这些板块的股价短期内大幅飙升，形成了市场对新兴成长行业的强烈共识，吸引了大量散户投资者跟风买入，进一步推高了股价，形成了市场热点的轮动和炒作热潮。

以互联网金融行业为例，在2015年牛市期间，一些互联网金融企业如陆金所、蚂蚁金服等虽未上市，但相关概念股票如东方财富、同花顺等在市场上备受追捧。

机构投资者认为互联网金融行业将颠覆传统金融行业的商业模式，具有巨大的发展潜力，于是大量买入这些股票。

从财务数据来东方财富东方财富的营业收入和净利润增长迅速，主要基金销售基金销售业务的爆发式增长以及金融数据服务业务的拓展。

随着机构资金的涌入，东方财富的股价在几个月内上涨了数倍，成为牛市中的明星股票之一，也带动了整个互联网金融概念板块的热度，市场对互联网金融行业的未来充满了无限憧憬，形成了强烈的乐观共识。

（二）熊市环境中的谨慎共识与防御性持仓熊市环境下，市场行情持续下跌，投资者信心受挫，资金纷纷撤离市场。